煤炭开采：政策宽松强化需求企稳 煤炭机

煤炭行业3月观点：

15年2月份煤炭行业再度跑输大盘，中信煤炭行业指数月度上涨1.56%，跑输沪深300指数2.47个百分点。2月28日，央行宣布下调存贷款基准利率，这是自去年11月以来的第二次降息，此次降息符合市场预期，将有助于地产产业链企稳和资源类大宗商品价格回升，我们维持年度策略里煤炭价格将在下半年出现回升势头的判断。鉴于股票会提前基本面反应，我们认为最迟二季度煤炭股票将有所表现，继续推荐煤炭板块性机会，建议配置焦煤股、国企改革概念股：盘江股份、永泰能源、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源等，同时推荐稳健型投资者配置低估值品种：中国神华。

煤炭价格：

港口动力煤价近期小幅回落，3月4日环渤海动力煤综合平均价格为496元/吨，较1月底下跌2.9%。秦皇岛Q5500报价480元/吨，下跌4%。京唐港主焦煤报价900元/吨，跌幅1.1%；晋城无烟中块车板价860元/吨，与上月持平。国际动力煤价随原油大幅反弹，其中BJ6300大卡FOB指数2月上涨6.2%至69.95美元/吨。

煤炭供需：

14年煤炭供给继续下降，12月单月全国煤炭产量为3.5亿吨，同比下降8.4%，14年全年煤炭产量38.7亿吨，同比2013年下降2.5%。1月份我国煤炭进口量1678万吨，同比大幅下降53.3%，煤炭出口量23.15万吨，同比下降65.9%。12月发电量4902亿千瓦时，同比上升1.3%，电力行业耗煤总量为19502万吨，同比下降0.71%，由于春节的影响2月6大发电集团日均耗煤环比下降30.5%至48.79万吨。

煤炭库存及物流：

2月底秦港库存771万吨，下降3.9%；广州港库存215万吨，上升31.6%。山西产地煤炭库存上升3.64%至4000万吨水平。终端库存方面，1月底全国重点电厂煤炭库存量达9042万吨，相比12月底环比下降4.4%。2月底秦皇岛至上海海运费价格指数为973.62，环比下跌8.8%，至广州运费指数为575.99，环比下跌13.2%

会逐渐到来